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硅料具有化工属性,供给弹性较小价格弹性较大,组件价格弹性小于硅料,且在价格回落时多个价格点位存在需求支撑。因而组件价格降幅有望低于硅料,制造端(硅片+电池+组件)盈利能力有望提升。 从利润分配来看,主要参考各环节供需格局及竞争格局: 供需格局:2021年来,电池片技术处于技术变革期,电池片厂商减缓产能扩张,且随着大尺寸市场接受度持续提升,2022年来大尺寸电池迎来供需错配,电池片特别是大尺寸电池盈利能力逐步改善。 展望2023年,预计大尺寸电池将保持供需紧平衡,制造环节利润有望继续流向大尺寸电池环节。 竞争格局:随着硅料产能释放,硅片和组件产能将整体供应过剩。而硅片环节竞争格局相对较好,预计较好的竞争格局将保障硅片维持较好单瓦盈利。